市场分析人士认为，雅虎最终可能寻求与竞争对手、互联网搜索引擎巨头谷歌公司“有限合作”，以摆脱经营困境。

    股东压力

　　 微软公司宣布撤回总额４７５亿美元的收购计划后，雅虎首席执行官杨致远称这是雅虎的“胜利”。在获悉这一消息后，雅虎管理层也额手称庆。

　　不过，短暂喜悦过后，杨致远为首的管理层马上感受到来自股东的压力。市场人士预计，周一纽约股市开盘后，雅虎股价可能出现跳水。悲观者甚至认为可能从现在的每股２８．６７美元跌回到今年１月底微软发布收购计划前一天的股价，即１９．１８美元。

　　微软３日把收购价提高到每股３３美元，但雅虎坚持不少于每股３７美元。而雅虎的一些股东认为，他们可以接受每股３４或３５美元的报价，公司管理层应该采取更灵活策略。

　　达伦·切维茨是雅各布互联网基金经理，他管理的基金持有１５万股雅虎股票。切维茨告诉《纽约时报》记者，杨致远作为雅虎的创始人，与雅虎感情深厚，不一定会兼顾到股东的利益。

　　“我不认为，雅虎能拿出来的东西比得上微软的出价，”切维茨说。

    选择谷歌？

　　从事股权投资的斯坦福集团分析师克莱顿·莫兰认为，两种前景有望支撑雅虎股价，一是微软重新回到谈判桌上，二是雅虎与谷歌达成某种协议。

　　一位熟悉雅虎的人士告诉英国《金融时报》，雅虎有意继续推动与谷歌的相关交易，谈判涉及将雅虎的部分搜索引擎广告业务外包给谷歌。《金融时报》说，外界把雅虎与谷歌的交易视为雅虎短期内提振业绩的最大希望之一。

　　雅虎和谷歌在搜索引擎广告市场上互为最大竞争对手。微软当初提出收购雅虎，正是着眼于借雅虎蚕食乃至动摇谷歌的龙头地位。

　　据《纽约时报》报道，雅虎和谷歌前一段时间有过为期两周的业务合作尝试，目的在于检验：雅虎把部分搜索引擎广告外包给谷歌后，雅虎能从中得益多少？

　　两家公司均称对测试结果表示满意。接下来的问题上，双方将决定是否将测试转为更实质的合作。

　　障碍似乎仍在雅虎一方。早在微软提出收购计划前，杨致远就曾反复表示，搜索引擎广告是雅虎长期战略的关键组成部分，不会考虑与谷歌在这方面展开合作。

　　事实上，雅虎一直在投入资金，改善自己的搜索引擎广告系统“Panama”。

　　微软首席执行官史蒂夫·鲍尔默３日在致杨致远的信中“忠告”：雅虎在搜索引擎广告业务上与谷歌合作是“糟糕的主意”。鲍尔默说，与谷歌合作将“严重损害”雅虎的自主战略和长远发展能力，因为这会鼓励广告投放者更多选择谷歌的搜索引擎，而不是付费的雅虎“Panama”搜索系统。

    “有限合作”

　　《纽约时报》说，作为折中之计，雅虎和谷歌正在考虑一种“有限合作机制”，双方合作仅限于一些特定的搜索引擎广告，以各取所需。

　　分析人士认为，这种合作有若干好处。首先，雅虎能保留住“Panama”系统，同时能把从谷歌处得到的分成继续投入到自己的搜索引擎广告系统。其次，“有限合作”能规避反垄断部门的审查。报道说，美国司法部已经盯上了这些互联网巨头间的合纵连横。此外，一旦与谷歌合作，雅虎的股价肯定能得到支撑，从而赢得普通投资者对合作的认可。

　　无论结果如何，可以肯定的是，雅虎肯定不甘心丧失自己的技术优势和多年打造的品牌。杨致远４日在一封写给雇员的邮件中说：“我们拥有独特的雅虎精神和（企业）文化。保持自我已经帮助我们挺过了近来一系列动荡。”