市场逐渐看淡降息利好

　　１１日纽约股市收盘时，道琼斯指数下跌２９４．２６点，跌幅达２．１４％；标普５００指数跌幅达２．５３％；纳斯达克指数跌幅为２．４５％。

　　１２日亚洲市场开盘后，由于市场担心降息２５个基点难以挽回美国经济颓势，三星、索尼等 出口型企业股价领跌大盘。东京股市开盘下挫，至东京时间９点３０分，日经２２５指数跌幅达１．７％。ＭＳＣＩ亚太指数下跌１％，是３周以来的最大跌幅。

　　股市参与者似已看淡美联储降息可能带来的利好刺激效应。９月１８日美联储降息后，道指和日经指数曾创５年来最大涨幅。１０月３１日降息后，道指虽然上涨，但升幅仅１５７点。这次美股则全线下挫。

　　分析人士指出，部分金融市场走低，主要是因为美联储降息的部分刺激效应已经提前为市场所消化，降息２５个基点而非５０个基点，也没能够满足市场的期望。

　　再度降息引发争论

　　本次降息声明中，美联储对美国经济的判断更为悲观，其基本论调是美国经济增长正在放缓，住房市场仍在调整，个人消费及企业支出疲软，金融市场紧缩状况恶化，同时未来通胀压力可能加大。美联储还暗示降息可能还未结束。

　　目前，悲观情绪在美国经济界占据主导。《华尔街日报》１１日对５２名经济学家的调查显示，美国经济的衰退概率为３８％，高于１１月预测时的３３．５％。因此，不少人士认为，降息２５个基点并不足以消除美国经济衰退风险。

　　在美联储公开市场委员会当天的投票中，波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦就投出反对票，他认为应当降息５０个基点。这一情况在前两次议息会议上并未出现。

　　不过，也有不少人对降息提出批评。英国《金融时报》１１日的评论就指出，降息如同毒品，会让市场上瘾，而且随着毒瘾越来越大，每次的剂量也必须随之加大才能有效。

　　《华尔街日报》网络版１２日也刊文指出，降息未必能帮助美国房地产市场走出低迷。因为房贷利率是依据多类市场利率而定，美联储基准利率下调并不必然有效地带动多种市场利率下降。不能期望降息可以立竿见影地解决房贷问题。

　　此外，美联储还可能因为不断降息，纵容金融机构不负责任的投资行为。有经济学家指出，次贷危机的本质是信用问题，而非流动性问题，金融投资工具价值重估的过程并不会因为降息而缩短。

　　降息或牵制他国货币政策调整

　　《华尔街日报》日前刊文指出，鉴于美国经济对全球的影响程度，一味唱空美国经济易造成全球性恐慌。今年第三季度美国经济增速高达４．９％，即便第四季度减速，也不意味着一定会出现衰退。

　　此外，分析人士指出，由于全球普遍出现通胀上升趋势，美联储持续降息可能令其他央行在货币决策上面临两难：如果跟随降息，通胀压力可能进一步加大，流动性问题更难解决；如果为应对通胀加息，将可能因为和美国利息差的扩大而面临本币升值、出口受制等其他难题。这压缩了各央行利率调整的空间，增加了操作难度。

　　为避免经济减速，本月６日英国央行将基准利率由５．７５％降至５．５０％。但１１月份的最新数据显示，英国１至１１月份的食品价格同比上涨６．６％，创下了自１９９３年以来最快增速。这显示英国通胀压力持续增大，英国央行未来货币政策选择将“左右为难”。

　　美联储降息引发的美元持续贬值，还使多国考虑进行汇率政策调整。巴林外交大臣日前就表示，海湾国家正在考虑重估本国货币，并将在“最近几天”召开有关汇率问题的会议。